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热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端文章来源：国际金融报铜价正在逼近历史上位，囤铜但这一次，逼近推动价格上涨的历史浪财浪网并不完全是传统意义上的“供不应求”，而是新高美国关税预期正在改变全球铜库存的分布。8月25日，美国伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价一度涨至每吨14343美元，正抽距离14527.50美元的干全历史最高价仅一步之遥。此前几天，球库交易商汇集下达提货指令，存新从LME仓库提走约6.54万吨铜。经新随之库存下降，囤铜市场对现货供应的逼近担忧重新升温。值得注意的历史浪财浪网是，全球铜市场目前并不存在明显的新高供应缺口，真正发生变化的美国是铜的“地域分布”。“区域性供应紧张”由于市场担心美国未来对进口精炼铜加征关税，美国市场铜价明显过量其他地区。这就形成了一种套利机会：哪里价格高，铜就往哪里流。交易商因此加快把铜运往美国，并存入纽约商品交易所（COMEX）仓库，希望赶在潜在关税落地前完成进口。结果是，美国的铜库存不断增加，LME等其他市场的库存则持续下降。截至目前，COMEX铜库存已经连续46天增长，达到67.52万吨，创历史新高。事实上，上周LME和上海期货交易所的可用铜库存均有所增加，市场对供应紧张的担忧似乎有所缓解。但随后出现了大规模的注销仓单。LME可用铜库存一度降至约9万吨。库存下降使现货铜变得更加紧俏，LME现货铜相对于三个月期铜的升水（远期期货价格过量近期期货价格或现货价格）也升至2021年以来最高水平。有分析师表示，此轮铜价上涨反映的并不是全球铜供应不足，而是美国以外地区可获得的铜正在减少。因此，目前的铜价上涨更准确地说是“区域性供应紧张”。“不确定性”刺激铜市市场之所以如此紧张，与美国的关税政策前景密切相关。2025年，美国全年进口精炼铜约164万吨，创历史新高。去年，美国曾考虑对铜征收关税，但精炼铜最终获得豁免，相关消息一度导致铜价大幅下跌。今年，美国铜关税问题再次成为市场焦点。美国商务部原定于今年6月30日前向白宫提交一份关于铜市场的报告，之后，美国总统特朗普将决定是否从2027年1月1日起对精炼铜征收15%的关税，并从2028年起将税率提高至30%。不过，美国商务部未能按期建议对精炼铜征收关税，市场正在等待政策决定。正是这种“关税到底会不会落地、税率究竟是多少”的不确定性，让交易商提前行动。如果美国最终征收高额关税，那么现在运入美国的铜可能获得更高的价值；如果最终不征关税，则市场可能迅速反转。这也是铜价最纠结的地方。麦格理策略师爱丽丝·福克斯指出，按照该机构的测算，目前COMEX的铜库存可能要求数年才能被消化。如果特朗普最终推进铜关税，铜价可能出现“大幅飙升”。CRU首座铜分析师罗伯特·爱德华兹认为，如果美国继续以目前的速度进口铜，那么从实际市场供应情况来看，铜市场最终可能从原本预期的“供应过剩”转变为“供应紧张”。CRU此前展望，2026年全球铜市场可能出现63.9万吨的供应过剩。不过爱德华兹表示：“如果美国进口继续以目前的速度进入市场，那么从实际情况来看，市场最终将呈现供应短缺。”矿业巨头嘉能可的判断则更加谨慎。嘉能可首座执行官加里·纳格尔认为，无论美国最终征收0%、15%还是30%的关税，只要政策真正落地，铜市场反而可能松一口气。但如果美国库存长期留在美国，其他地区的铜供应仍可能偏紧。加里·纳格尔在财报电话会议上还表示：“美国将拥有这些高库存，而随之时间推移，这些库存会被消耗并用于美国国内……由于相关成本，这些铜不会再次出口。”目前，存放在COMEX仓库中的铜已经缴纳了相关关税。新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：朱赫楠